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温氏股份被“割韭菜”扣非罕见亏31亿 债务猛增180亿温氏模式升级

时间:2021-09-14 05:39 来源:未知   点击:

  长江商报记者发现,温氏股份被同行“割了韭菜”。公司高价向外采购猪仔,导致养殖成本较高,遇上饲料价格上涨、肉猪价格下跌,导致其经营亏损。

  奉行温氏模式多年的温氏股份,正在主动升级其自创的模式,以应对如今的困境。新的温氏模式能让温氏股份东山再起吗?

  养鸡鸭与养猪,二者的周期性常常逆向波动,温氏股份曾试图借此平抑周期性风险。目前来看,效果大打折扣。

  近日,温氏股份披露2021年半年度报告。上半年,公司实现营业收入306.34亿元,去年同期为359.68亿元,同比减少53.34亿元,下降幅度为14.83%。其实现的净利润为-24.98亿元,去年同期为41.53亿元,同比减少66.51亿元,下降幅度达160.14%。公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为-31.52亿元,同比下降174.75%。

  分季度看,今年一二季度,公司实现的营业收入分别为168.18亿元、138.16亿元,同比分别下降3.62%、25.39%。对应的净利润分别为5.44亿元、-30.41亿元,同比下降71.28%、234.50%。扣非净利润分别为5.39亿元、-36.91亿元,同比下降72.82%、265.17%。

  今年初以来,高位运行了一年多的猪肉价格逐步回落,即通常所称的下行周期。与此同时,饲料价格上涨,这对养猪企业而言,面临较大的经营挑战。【每日一企】广东省江门冠亚电子科技有限公司

  长江商报记者发现,行业企业中,新希望、正邦科技、天邦股份等也均预告上半年出现亏损。

  养猪行业存在较为明显的周期性,在下行周期,温氏股份也曾出现过亏损。纵览温氏股份近16年来的经营业绩,2010年、2013年、2014年的上半年,其分别亏损1.05亿元、8.64亿元、5.72亿元。2015年至2020年,公司持续盈利。今年上半年,公司的亏损程度极为罕见。

  针对今年上半年的大幅亏损,温氏股份称,为了提高产能利用率,从去年下半年至今年初,公司外购了部分猪苗育肥。由于外购猪苗采购价格较高,导致公司出栏肉猪养殖成本较高。

  据披露,今年上半年,温氏股份销售肉鸡4.84亿只(含毛鸡、鲜品和熟食),同比增长0.97%,销售肉鸭(含毛鸭和鲜品)2741.54万只,同比增长12.67%。毛鸡、毛鸭售价同比分别上升26.74%、34.70%。公司称,在消化饲料原料连续上涨压力的基础上,其养禽业务利润同比仍然大幅增长。

  养鸡鸭利润大幅增长,但公司的扣非净利润仍然亏损超30亿元,由此可见,公司养鸡鸭赚的钱填补不了养猪亏损的窟窿,广西科技厅为国(境)外专家在桂开展科技创新工作提供,曾经设想的风险对冲效果不佳。

  值得一提的是118图库118论坛,2020年,在猪肉价格高位运行时,由于鸡鸭价格走低,出现经营亏损,吞噬了部分养猪利润,这也使得公司净利润同比出现较大幅度下降。

  今年8月20日,温氏股份继续下探,收跌0.84%,股价为13元,市值约为829亿元。

  两年前的2019年8月20日,温氏股份的股价为39.46元/股,市值为2096亿元。短短两年间,公司市值缩水了约1268亿元。

  与之相比,仅一年时间跃升为行业龙头的,截至今年8月20日的市值约为2334亿元,是温氏股份市值的2.82倍,曾经的“猪王”已被后起之秀甩出很远。

  无论是经营业绩还是市值,温氏股份都跌落至深渊。显然,温氏股份是不甘心的,并积极作为,以扭转经营不利局面。

  温氏股份在本轮猪周期中大幅掉队,一定程度上是受非洲猪瘟疫情冲击。除此之外,公司自创的温氏模式弊端也已显露。公司紧密型“公司+农户”的经营模式运行三十多年,但是,在防治非洲猪瘟疫情方面,表现不佳。这样的结果是,高繁母猪、种猪大幅减少,种猪场因频繁引种增加了生物安全风险。

  为此,温氏股份升级温氏模式,“公司+农户”模式逐步升级为“公司+现代养殖小区+农户”模式,公司的规划是,未来将向“公司+现代产业园区+职业农民”模式转型。

  据披露,经过系列布局,温氏股份高繁母猪比例稳步提升至95%,高繁母猪存栏数量超过100万头。与之对应的猪苗自供能力明显增强。今年6月底,公司自产猪苗120万头,猪苗平均生产成本降至470元/头,部分优秀种猪场猪苗成本低于350元/头。

  令人担忧的是,行业内企业纷纷大举扩产,温氏股份也不甘人后,积极进行布局。为此,公司大额举债。

  截至今年6月底,公司有息负债374.44亿元,较年初的194.76亿元增加179.68亿元。其中,短期债务93.27亿元,较去年同期的47.47亿元增加45.80亿元,几乎翻倍。

  与债务大幅增长相对应的是,温氏股份的财务费用激增。去年上半年,公司财务费用只有0.30亿元,今年上半年猛增至4.52亿元,同比增长14.29倍。

  截至今年二季度末,温氏股份资产负债率为56.47%,较年初上升15.59个百分点,较去年6月底的29.95%更是上升26.52个百分点,几乎翻倍。

  值得一提的是,今年上半年,公司经营现金流净额为-27.12亿元,首次大规模净流出。

  经营亏损、现金流大幅净流出、疯狂举债扩张布局,温氏股份需警惕新的风险,那就是债务化解风险。